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中金策略:坚持大消费 精选优质成长

时间:2017-08-21 17:29 来源:www.anjia8.com 阅读:

  市场强势反弹,主题活跃。在前一周受北朝鲜局势紧张冲击短暂调整后,A股上周整体反弹,全周上证综指涨幅1.9%,中小市值股票表现更好,创业板指上涨4.6%,接近7月初的阶段性高点。行业和主题方面,年初至今表现落后的计算机、通信板块领涨;多重事件催化下国企改革主题再度升温,混合所有制改革相关个股表现较好;苹果发布会临近,苹果产业链相关股票也有不错的表现;周期性板块如有色金属、钢铁等表现相对平淡。

  市场展望

  盈利制胜,精选成长。

  近期大势震荡,蓝筹股表现受压,而中小市值个股活跃度明显提升。我们在6月底发布的下半年市场展望中(详见《2017下半年A股市场展望:新周期、新制造、新消费》)建议,与上半年坚守基本面风格、规避中小市值个股有所不同的是,下半年在配置上要更为均衡,不论是价值还是成长,只要盈利趋势稳健、估值不高,都值得考虑。

  往未来看,我们认为应该继续坚持盈利制胜、均衡配置的思路:1)成长股累计回调时间已经长达两年多,整体配置已经大幅下降;2)8月下旬中报业绩披露进入高峰期,经济增长好于市场预期背景下上市公司盈利预期也有望上调。我们在近期简评中强调过,今年以来的制胜风格,不是价值,也不是成长,而是盈利增长。中报期间继续关注业绩对板块和个股的提振作用;3)从估值层面来看,虽然7月中下旬以来市场尤其是中小市值公司估值有所修复,但与历史相比目前整体估值均不算高,中小市值公司与大盘股的溢价水平仍处于历史低位。虽然并非所有的中小市值股票估值具备吸引力,但从性价比上看已经具备选股的空间,TMT、医药、新能源、环保、物流等将是个股挖掘的重点领域。

  我们对于A股市场中期走势仍不悲观,目前时点处于十九大召开前夕,可重点关注各部门以及地方政府在国企、区域建设等改革领域上的进展。

  业绩监测

  中报进入披露高峰期。8月下旬中报披露进入高峰期,目前已有1157家公司披露中报业绩,整体增速17.9%,可比口径下略低于今年一季度的24%,但好于2016年(7.3%)和去年同期(-4%)。行业方面,偏中上游的钢铁、建材、煤炭、有色、基础化工以及机械等行业业绩增速较高;而电力、农林牧渔、航空机场、汽车、证券等行业盈利同比下滑。

  行业及个股建议

  坚持大消费、优势制造;精选优质成长。1)继续关注符合制造升级、消费升级趋势的食品饮料、家电、医药、家居家装、快递、科技硬件、新能源与环保等行业;2)继续看好金融板块特别是券商股的表现;3)精选超跌优质成长股;4)主题:国企改革、中报、雄安新区、苹果产业链等。

  近期关注点

  1)国企改革:关注发改委、各地区及央企集团层面推进混合所有制改革进展;2)第四轮环保督查;3)银行业“三三四”检查完成自查;4)国务院发文规范投资,限制房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等境外投资;5)中美贸易以及周五美联储主席就金融稳定讲话。

(原标题:中金策略:配置逐步更均衡,坚持大消费、优势制造,精选优质成长)

(责任编辑:admin)

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