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中粮地产十年发展仍是小角色 股权投资救驾情非得已

时间:2018-02-14 20:34 来源:www.anjia8.com 阅读:

  2016年报显示,该公司全年营收同比上升31.34%至180.25亿,但2016年的营收在动辄千亿起步的同行面前不值一提。在2019年实现整体上市规划前,其可能被招商蛇口(001979)或保利合并的传言也并非无风起浪

  文 | 《投资时报》记者 罗艺

  罐装可乐,食用油,从大米到巧克力、方便面,中粮集团在很长时间内看上去似乎无所不能,然而当它决心踏足地产业后却发现,世界上从来没有全能的上帝。

  作为21家被国资委允许从事房地产主业的央企之一,中粮地产在2016年实现营业收入180.25亿元,较上年同比增长31.34%;净利润达7.2亿元,同比增长10.89%。值得注意的是,扣除非经常性损益后其净利润增长幅度较大—2015年该项数据调整后仅为3201万元,而去年则实现了5.04亿元,整整提升了14.7倍。

  在涉足地产行业整整10年后,这张成绩单是否值得骄傲?事实上在2015年、2016年期间,以地产为主业的央企之间已展开多起大手笔并购整合,诞生了数家“巨无霸”式企业。从2016年已发布业绩报告的情况看,中粮地产以及同属中粮系的大悦城地产(原“中粮置地”),其规模远不及这些合并后的同门,而与已进入3000亿门槛的恒大、万科、碧桂园三强相比,差距则进一步被拉大。

  尽管拿到国资委的“丹书铁券”,但中粮方面仍然对自身地产业务未来会否被行政性合没有把握,所以在与其它央企地产合并的消息尚未被证实之前,中粮系内部的地产业务已先行整合。

  主营差强人意 投资风生水起

  在保留以地产为主营业务的央企中,中粮地产的体量较小,增长也一直较为缓慢。

  从2016年年报数据看,中粮地产的营业收入、净利润分别达180.25亿元和7.2亿元,与上年同期相比分别增长31.34%和10.89%,扣除非经常性损益的净利润为5.04亿元,与2015年的3201万元相比大幅增长。

  自2007年中粮地产正式在地产行业开始发力算起,10年来其营业收入从8.24亿元上升至2016年的180.25亿元,从规模上看增长超过20倍。但这期间,中粮地产归属于上市公司股东的净利润却并未同步提升。《投资时报》记者查阅历年年报发现,从2007年到2016年,中粮地产实现归属于上市公司股东净利润分别为4.66亿元、1.42亿元、3.74亿元、4.63亿元、4.21亿元、5.15亿元、5.35亿元、6.42亿元、6.49亿元和7.2亿元。

  10年间,如果扣除非经常性损益,也即扣除与公司经营业务无直接关系的收入后,中粮地产房地产销售业务实现的净利润与营业收入相比更是增长有限,甚至在部分年份还出现下降。2007年到2015年,其扣除非经常性损益的净利润分别为2.22亿元、1.47亿元、2.75亿元、1.64亿元、1.81亿元、1.23亿元、2.03亿元、1.36亿元和3201万元。对于一个顶着“中字头”的庞然大物,上述表现绝难称得上“优异”。

  《投资时报》记者注意到,从2009年开始,中粮地产先后通过二级市场出售了中汇医药、江西铜业(600362)、中国宝安(000009)、招商银行(600036)、招商证券(600999)等股权,而通过出售上述金融资产的处置收益,也多次将中粮地产从亏损状态扭转为盈利。

  根据历年年报数据计算,从2010年至2015年,中粮地产的全年投资收益分别为5.24亿元、4.09亿元、2.52亿元、3.59亿元、5.89亿元和7.88亿元,分别占当年利润总额的70%、38%、25%、29%、42%和56%。某种意义上,这是一家做股权投资更长于主业发展的地产公司。

  2016年,中粮地产扣除非经常性损益的净利润为5.04亿元,这是该公司进入地产行业历年扣非后的最高收入。以衡量企业盈利能力的加权平均净资产收益率看,与同行业企业相比,中粮地产也处在较低水平。2016年年报显示,该公司加权平均净资产收益率为11.61%,与2015年的10.45%相比,增加1.16个百分点;而在2014年,公司加权平均收益率为11.49%。

  另外,在几项考察企业盈利的核心指标上,根据2016年年报计算,中粮地产净利润率为4%,总资产报酬率为1.2%。

  没有比照就没有伤害。万科地产2016年加权平均净资产收益率为19.68%,净利润率为8.7%,总资产报酬率达2.9%;而同为央企的招商蛇口,2016年上述三项指标分别为19.04%、15.07和4.2%。

  整合悄然展开 保住招牌仍悬疑

  数据显示,中粮地产2016年在同行业内排名并未显著上升。

(责任编辑:admin)

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